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              諾亞34億踩雷“羅生門”:承興造假,京東否認,歌斐起訴,誰在說謊?

              投中網   |   忙糖 晨曦 Ellie
              2019-07-10 14:08:15

              報案、否認、甩鍋,歌斐34億私募基金踩雷事件,一波三折,如今演繹成了羅生門。承興造假,京東否認,諾亞報案,到底是誰在說謊?

              文丨忙糖 晨曦 Ellie

               編輯丨李曉麗

              来源丨投中網

              “從宏觀的角度來說,經濟走到了周期的盡頭,當經濟下行,抵押品衰竭,資本品價格不再上漲的時候,爆雷爆的會越來越多,系統性風險也越來越大。作爲有一定規模的資管機構,確實很難百分之百規避風險。我們這次碰到的事件發生的根本原因之一是,宏觀市場當前處于信用周期的末端,這可能也是從事金融業無法反抗的宿命。”

              這段話出自7月8日晚間流出的一封諾亞財富創始人兼董事局主席汪靜波發給員工的內部溝通信。

              這次突然而緊急的溝通,事出有因:歌斐資産管理的一只總額約34億元的基金爆雷。

              1、34億基金爆雷,各方甩鍋陷入羅生門

              7月8日美股開盤前,美股上市公司諾亞諾亞財富發布公告稱,旗下歌斐資産管理的一只總額34億私募基金出了問題。這筆基金關聯的融資方承興國際控股,其實控人因涉嫌金融詐騙被公安機關采取刑事拘留措施。

              事发后,歌斐资产独家回应投中網称:涉事基金为歌斐管理的“创世核心企业系列私募基金”。

              7月8日晚间,一封从内部流出的落款为汪静波的内部沟通信,对上述基金的投资标的做了具体描述:主要是向承兴国际相关方就其與北京京东世纪贸易有限公司之间的应收账款债权提供供应链融资。

              自此,該私募基金的銷售方諾亞財富,基金管理人歌斐資産,融資方承興國際,底層債權還款人京東,成爲這起34億爆雷案的主角。

              一夜間,輿論嘩然,事件引發廣大關注。

              7月9日早间,京东率先出面澄清。京东方面回应投中網称,“这个事情和京东无关。”

              京東回應後,歌斐資産又做出新一輪回應:承興國際相關方爲京東供應商,雙方存在大量長期交易;歌斐已經就這個供應鏈融資對承興和京東提起司法訴訟;歌斐正在積極配合並尊重司法調查的結果。

              爆雷的這支私募基金,具體情況如何?

              投中網通过查询中国证券投资基金业协会私募基金公示信息发现,包含“创世核心企业”字样的已备案私募基金共38只,基金管理人为歌斐资产管理有限公司、芜湖歌斐资产管理有限公司,及上海歌斐资产管理有限公司,成立时间在2015年9月到2018年4月之间不等。

              其中10只基金目前顯示爲提前清算狀態,歌斐創世核心企業一號投資基金及創世核心企業四號私募基金這2只顯示爲延期清算。而含有“集”字系列的22只目前均顯示爲正在運作狀態。

              這34億基金爲什麽會爆?事件幾方歸因都說是承興控股造假。對于承興造假是否知情,事件幾方則紛紛否認。眼下,這起爆雷案陷入“羅生門”的局面。

              被卷入這麽大的爆雷案中,京東知情嗎?

              一位擅长不良资产处置和重组的机构合伙人跟投中網分析,如果非要猜测这几方造假的概率,“京东参與此类欺诈的概率较小,大概率是承兴主导了本次欺诈事件。”

              2、羅生門主角之京東:躺槍?

              “这个事情和京东无关。是承兴伪造和京东的业务合同对外诈骗,对于这种行为,我们非常震惊,并且已经配合受害公司进行了报案”,7月9日早间,针对上述事件,京东官方对投中網回应。

              关于京东是否知情,一位互联网金融业内人士质疑:京东自有金融业务,为何非要與歌斐合作?在整个环节中,承兴主要扮演一个通道作用。如今事件几方都知道了,为什么基金存续会这么久,这么大规模,为什么要等到现在才报案?

              一位在供销社从事保理业务的业内人士向投中網表述:京东对上下游供应链企业压款很严重,压款获取账期价值是京东的重要收入来源之一,承兴国际选择供应链融资很正常。

              某国企券商投行机构融资部员工向投中網分析此事称,京东只是确认了应收账款但并不一定对应收账款进行确权,确认不等同确权。而应收账款确权过程确定的是买卖双方债权债务是否成立,交易是否是真实。

              這位投行人士也透露,很多大型國企都是不願意配合確權的,所以他們很難發出來ABS。但券商在篩選項目標的時還是會青睐國企,阿裏、京東等互聯網大企業。“民企的ABS我們基本不做。”

              “我們這邊做應收賬款質押融資是必須進行應收賬款確權的,我們內核會審查,券商的盡職調查做的還是會細致一些。此外,應收賬款是很容易虛構,此前大連機床應收款‘蘿蔔章’案坑騙了中江信托7.6億元。”上述這位投行人士表示。

              如今爆出這麽大的事,歌斐方面之前就沒有對京東的賬款真假進行盡調嗎?私募基金的投資者就沒有一個人核查對應産品的底層資産嗎?

              對此,歌斐和京東方面都拒絕做進一步回應。

              3、羅生門主角之承興:造假成本超低?

              如此龐大的融資數字,造假成本竟然如此之低?

              上述私募基金管理人向投中網分析称,应收账款供应链作为投资标的,并不是一个新颖的业务,是由之前的传统金融机构的保理业务衍生来的。

              一般來講,應收賬款供應鏈融資風控重點考察的點在于上下遊的供貨協議、增值稅專用發票還有到期付款通知書。除了增值稅專用發票外,其他的文件很容易“造假”。

              這位私募基金管理人解釋,這也是很多的傳統金融機構慢慢淡化保理業務的原因。增值稅專用發票有的是三個月一開,不好找尋源頭。上下遊合同和到期付款通知書,都是白字黑字的協議,太容易“造假”。

              如果此事件是一場由承興國際“自導自演”的戲劇,那將又是“蘿蔔章事件”。而諾亞、歌斐、京東都是這起事件的“受害者”。不過這一切都要等到警方的調查結論,這位私募基金管理人如此評價。

              說起“蘿蔔章”,2018年3月,中江信托發行的一筆信托産品中,大連機床對比亞迪7.6億的應收賬款是虛構的,所蓋公章也是蘿蔔章。這起當時引起廣泛關注的“蘿蔔章”案件,在去年11月有看最終處理結果:江西省南昌市西湖區人民法院初審判處大連機床犯騙取貸款罪,判處罰金5000萬,並要求大連機床退賠贓款6億元給中江信托。

              4、羅生門主角之歌斐:內部風控有漏洞?

              作爲這34億基金的管理人,僞造合同這麽大的事,歌斐怎麽會不知情呢?

              微博博主“月風_投資筆記”7月9日發布的一張內部培訓資料圖顯示,這個基金産品的交易結構及流程如下:

              若交易流程果真如上所述:未經諾亞確認,承興不得將此筆應收賬款轉讓給其他機構或個人,京東也不接受承興變更上述付款賬戶。那麽這起34億爆雷案的出現一個最大的疑點:

              歌斐資産作爲基金管理人,他們的風控有問題嗎?

              一位私募基金管理人向投中網分析此事:歌斐资产有可能没有尽到完全的调查,没有对相应的信息进行审核。但是,应收账款的融资也确实存在造假成本低的现象,风控只是通过表面或者合同来进行判断,很难获得真伪。

              該如何對應收賬款底層資産進行確權核查呢?

              上述这位供销社保理业内人士向投中網透露,一般供应链金融都是查仓单、交割单、交易单之类,融资方(承兴国际)提供交易详单给投资方(歌斐资产)监控,但是这个交易详单是不是和京东方面的真实交易详单,关键看歌斐资产就京东和承兴国际供应链账款真实性做了哪些风控。

              “最常見的是給京東方面一筆費用,實現承興國際賬單和京東方面核對。”

              看似簡單,但在操作細節上並不簡單。“商品貿易太細了,核實工作量非常大的,人工費覆蓋不了,一般都需要通過軟件的形式,自動監控。京東流水又大。”如果按照軟件,那麽“最多也就是抽查。”

              如今爆雷了,“那自然是承興做了手腳,只是有一部分是京東的單子,其他是自己僞造的,然後還騙過了歌斐。”

              作爲國內頭部的資産管理公司,歌斐目前掌控這千億級別的資産,怎麽會犯這樣的錯呢?實際上,早在5年前,歌斐資本母公司就已在景泰事件中踩雷。

              5、羅生門主角之諾亞:5年前8億基金遇險

              在流出的那份內部溝通信中,汪靜波提到,“大家知道,在2014年,我們遭遇了景泰事件,當時是兩眼一抹黑,並且處理毫無經驗。”

              景泰事件,指的是:曾被稱爲“諾亞最安全ABS”的萬家共贏景泰基金資管計劃項目(下稱“景泰計劃”),被曝出遭遇合同欺詐,資金被惡意挪用。

              2014年8月13日,上海公募基金業內傳出消息稱,萬家共贏旗下名爲“萬家共贏景泰基金一號至四號專項資産管理計劃”的理財産品資金遭惡意挪用,資金金額達8億元。

              而诺亚财富为景泰计划的基金销售方,发行方为万家共赢资产管理有限公司(下称“万家共赢”)。根据媒体报道,万家共赢是2013年2月由天津歌斐资产管理有限公司與其他机构共同出资成立的资产管理公司。

              投中網查询天眼查信息发现,目前,歌斐资产对万家共赢控股28%,万家基金管理有限公司控股60.8%。而当年万家共赢工作人员告诉媒体称,关于资金被挪用的消息,此前甚至是从股东歌斐资产管理获知的消息。

              根据经济参考报报道,这款名为“万家共赢景泰基金一号至四号专项资产管理计划”的理财产品,原本用来投资于與中国银行云南分行合作的部分售房受益权。

              然而2014年6月20日,合作公司深圳景泰在資産管理人和投資顧問均不知情的情形下,違反合夥協議,擅自變更景泰一期基金的投資策略,將資金用于其他用途。

              經查,遭遇挪用的8億元資金中有近6億元出現在另一家公募基金公司金元惠理旗下的資産管理子公司———金元百利資産管理公司一只産品的賬戶上,另外2億元被用于償還深圳中行的一個到期理財項目。

              在事件發生兩年多之後,2017年3月,上海高級人民法院終審審判,兩名被告深圳吾思基金負責人李志剛和雲南楚雄地産開發商李銳鋒因合同詐騙罪,分別被判處無期徒刑並處罰金500萬元和十年有期徒刑並處罰金300萬元。

              有媒體報道稱,案件的定性判決消散了市場先前對交易的種種猜測和疑雲,爲報案機構諾亞和萬家共贏帶來了曙光。

              時隔5年,歌斐資産34億踩雷承興。這次的34億是否也和之前景泰事件一樣被挪用了呢?目前,水落石出只能等待警方最終調查的情況。

              不過,事件剛發酵,已有不良資産處置機構的人士出了價:“基于供應鏈金融欺詐的違約債權,此類標的賣給我們的話,我們的出價大概率在10%以下。”

              業內律師指出,債權人轉讓權利的,應當通知債務人。債務人對債權轉讓有知情權,但是沒有抗辯權。也就是說,本事件中的債權人承興國際控股若想轉讓債權,並不需要征得債務人京東的同意,只需要通知債務人京東即可。

              6、來自京東的最新反擊:希望歌斐正視管理問題

              不過,剛剛傳來的消息顯示,京東不願再沈默,一則聲明將巴掌分別打在了承興和歌斐身上:

              京東有關承興事件的情況說明

              1. 广东承兴控股集团有限公司(简称:承兴)是京东的普通供应商,在京东有一定的业务。在京东毫不知情的情况下,承兴涉嫌伪造與京东等公司的合同进行诈骗。就此,京东也已经向当地公安机关报案。

              2. 上海歌斐资产管理有限公司(简称:歌斐)在被诈骗的过程中自始至终没有通过任何方式和京东进行合同真实性的验证,暴露了其自身在合规和风险管控上存在重大缺陷。就歌斐被诈骗一事,京东已积极配合警方进行调查。

              3. 我们希望歌斐正视其管理问题,而不要试图通过混淆视听推卸责任。歌斐无端对京东发起诉讼的行为已经对京东的声誉产生了严重影响,京东严正谴责歌斐枉顾事实的作为,并保留对其采取法律手段的权利。

              羅生門還在繼續,但更多的人開始擔心這起事件的延伸風險。

              独立研究者郭大刚就此事提出自己的忧虑:34亿的绝对规模对于整体市场来说不一定会起决定性作用吧?关键的是“见微知著”吧?从外部看,即使对于此类头部机构,也还有较大的制度完善的空间吧?资本周期末端,对于机构,在内控制度、专业能力都会承受前所未有的压力吧?后续,机构间市场又会作何反应?类似机构会面临何种确定的状况呢?與确定的糟糕相比,更令市场忧虑的恐怕是不确定吧?

              郭大剛考慮,此事不是孤立事件,更應該是某個市場發展階段的標志性事件。

              一位從事供應鏈金融研究的業內人士則預測:2019年開始供應鏈金融的風險事件將會陸續曝出。“欺詐風險、交易結構敞口、流動性風險,這三個核心點,按下葫蘆浮起瓢。”

              網站編輯: 冉一方
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